OFERTA MONETARIA
Hemos
visto que al agregado M1 se le denomina también Oferta Monetaria:
M1 = efectivo en
manos del público + depósitos a la vista (dinero bancario)
Los bancos centrales
tratan de controlar la oferta monetaria en el sistema ya que ésta
junto con la demanda de dinero determina el tipo de interés en el corto plazo.
Y
el tipo de interés influye en el volumen de la inversión, lo que afecta al
nivel de producción de equilibrio y por tanto al nivel de empleo.
Los bancos centrales cuando tratan de
influir sobre los tipos de interés buscan conseguir la estabilidad de los
precios y del tipo de cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en
el tiempo de la producción y del empleo.
¿Cómo pueden influir los
bancos centrales sobre la oferta monetaria?
Vamos a tratar de explicar la relación
entre Oferta monetaria (OM) y Base monetaria (BM):
OM = Efectivo en
manos del público (Lm) + Depósitos a la vista (Dv)
BM = Efectivo en
manos del público (Lm) + Reservas bancarias (R)
Si se divide la primera ecuación por la
segunda tenemos:
OM / BM = (Lm + Dv) / (Lm + R)
Luego:
OM = ((Lm + Dv)
/ (Lm + R)) * BM
Ahora vamos a dividir el numerador y el
denominador del paréntesis por Dv:
Al
cociente "Lm / Dv" le llamaremos "x" y representa la
proporción de los depósitos a la vista que el público mantiene en efectivo.
Al
cociente "R / Dv" le llamaremos "y" y representa el encaje
bancario, es decir, la proporción de los depósitos que las entidades
financieras tienen que mantener líquidos (caja o reservas en el Banco Central)
para atender las retiradas de efectivo.
Luego,
OM = ((x + 1) /
(x + y)) * BM
El cociente (x + 1) / (x +
y) es siempre mayor que 1:
En
el corto plazo se puede suponer que "x" es constante, es decir, que
la gente tiende a mantener un determinado porcentaje de sus depósitos en dinero
efectivo y que esa proporción es estable.
Por
tanto, el valor de este cociente va a depender de "y", es decir,
del encaje bancario.
Veamos un ejemplo:
La
BM de un país es de 1.000 euros, la proporción de depósitos que la gente
mantiene en efectivo es del 20% y el encaje bancario es del 10%. Calcular la
OM.
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,1)) * 1.000 = 4.000 euros
El
banco central decide elevar el encaje bancario al 20%:
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,2)) * 1.000 = 3.000 euros
En definitiva (recapitulando) los bancos
centrales puede actuar sobre OM a través de:
La
Base Monetaria, tal como vimos en la lección anterior. Aunque su control no es
absoluto (la base monetaria se puede ver afectada por factores que el Banco
Central no controla)
El
encaje bancario "y": si aumenta el encaje bancario disminuye
la OM y si reduce el encaje bancario aumenta la OM (bajo la hipótesis de que
"x" es constante lo que en la vida real no tiene por qué cumplirse
siempre).
En definitiva, los bancos centrales tienen
posibilidad de actuar sobre la oferta monetaria pero no tienen un control
absoluto.
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